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东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对迈为股份进行洽商并发布了洽商敷陈《2024年三季报点评：Q3减值环比大幅收窄，看好HJT产业化及半导体&泄露业务放量》，本敷陈对迈为股份给出买入评级，面前股价为114.92元。

　　迈为股份(300751)　　投资重心　　Q3事迹复原增长，减值环比大幅回落：2024年前三季度公司已毕营收77.67亿元，同比+52.09%；已毕归母净利润7.59亿元，同比+6.30%；扣非净利润为6.87亿元，同比+3.79%。Q3单季营收为28.98亿元，同比+29.47%，环比+9.32%，咱们预老到收HJT约7条整线，对应4.2GW，按照3.7亿元/GW，对应收入约15.5亿元，占买卖收入比重约54%；归母净利润为2.97亿元，同比+2.87%，环比+47.94%，单季度归母净利润创下历史新高；扣非净利润为2.82亿元，同比+0.78%，环比+52.46%。Q3公司计提信用减值损毁约9500万元，环比大幅收窄50%，聚聚积报败露的紧要公约回款情况，咱们合计公司后续减值计提空间有限，利润有望加快开释。　　毛利率小幅下滑，净利率环比彰着改善：2024年前三季度公司毛利率为30.67%，同比-1.86pct；销售净利率为10.55%，同比-2.54pct；本事用度率为17.73%，同比-1.79pct，其中销售/料理/研发/财务用度率辞别为7.58%/2.13%/8.33%/-0.31%，同比-0.83/-0.32/-1.24/+0.60pct，费控智商渐渐增强。公司抓续加大研发参加，2024年前三季度研发用度达6.47亿元，同比+32%。Q3单季毛利率为30.19%，同比-2.11pct，环比-0.78pct；销售净利率为13.07%，同比+0.73pct，环比+5.52pct。　　存货有所下滑，公约欠债保抓增长，订单回款节拍放缓：铁心2024Q3末公司存货为97.08亿元，同比-12.93%；公约欠债为82.04亿元，同比+7.38%，公约欠债保抓增长，公司在手订单仍然饱和；应收账款为36.38亿元，同比+69.18%，标明订单回款节拍放缓。2024Q3公司策画举止净现款流为-2.66亿元，主要系公司购买商品开销增多较多。　　迈为加快布局半导体封装&泄露开采，近期接连得到打破：（1）半导体：频年来公司聚焦半导体泛切割与2.5D/3D先进封装，现已推出晶圆激光开槽、激光改质切割、刀轮切割、研磨等开采，并可提供举座科罚有运筹帷幄。2024年，公司收效开发出晶圆临时键合机、晶圆激光解键合机及夹杂键合机等多款新品，在半导体先进键合限制得到打破。（2）泄露：2017年起迈为布局泄露行业，推出OLED切割开采等；2020年公司将业务蔓延至新式泄露限制，针对Mini/Micro LED推出全套开采，为MLED行业提供整线工艺科罚有运筹帷幄。2024H1公司再度中标京东方第6代AMOLED产线OLED激光切割&激光开发开采，为畴昔8.6代线的开采供应奠定邃密基础。　　盈利预测与投资评级：迈为股份动作HJT整线开采龙头受益于HJT电板加快扩产，始终泛半导体限制布局掀开成漫空间。咱们守护公司2024-2026年的归母净利润预测为12/18/25亿元，对应面前股价PE为27/18/13倍，守护“买入”评级。　　风险教唆：卑劣扩产不足预期，新品拓展不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，中信建投证券吕娟洽商员团队对该股洽商较为深远，近三年预测准确度均值高达80.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.18亿，字据现价换算的预测PE为21.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级3家；夙昔90天内机构方针均价为113.72。

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